锌： 
10月18日沪锌继续震荡下跌，夜盘高开高走后被整体金属市场下跌拖累走弱，LME现货高升水回落至24.75美元/吨，沪伦比走高，进口窗口接近打开。国内现货价格回落430元/吨至25890元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游因锌价跌幅较大，逢低补货意愿高，市场日内整体成交活跃，好于昨日；广东下游入市接询价，逢低采购，拿货意愿较昨日改善，市场成交货量较昨日增加；天津下游入市询价，逢低采购，拿货意愿较昨日增加明显，市场成交货量好于昨日。

库存方面，国外市场重新回落，国内仓单小幅减少。10月18日LME锌库存减600吨至271250吨，取消仓单大幅下降62575万吨，占比下滑22.96%，或说明前期注销仓单被买回，上期所锌减少100吨至25334吨。

据SMM了解，因北方环保限产加上十九大召开，北方部分镀锌企业受影响限产或减停，SMM跟踪到北方地区氧化锌企业，目前仍保持正常生产，影响暂无。因之前环保检查企业已环保整顿结束，目前已开企业均为环保验收合格企业。SMM预计，10月氧化锌企业开工率或继续稳步小增。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，十九大期间对下游需求的担忧施压锌价，锌价下跌后下游采购积极性回升，十九大后需求有企稳回升态势，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。

铝： 
10月18日，沪铝继续震荡下跌至60日均线，15850-16000有较强支撑。长江现货均价下跌40元至16020元/吨。现货方面据SMM，下游企业接货意愿较积极，中间商主要为下游企业接货，整体成交维持活跃。

国内交易所仓单有所回落， LME库存继续下降。10月18日LME铝库存减1900吨至1210325吨，上期所铝增加1752吨至577537吨。据我的有色，11地铝锭库存周一较上周四增加4.3万吨至170.6万吨。

山东省聊城市发布2017年冬季供暖季工业企业错峰生产方案，整体符合预期。其中，电解铝企业，信发集团将停槽564台（折合产能38.19万吨），占其总电解槽1880台的30%，其电解铝总产能为158万吨。氧化铝企业，茌平信发华宇氧化铝有限公司，将停四条溶出生产线（折合260万吨产能），其共有11条生产线，其氧化铝总产能为700万吨，因此停产生产线占总生产线的36%。错峰生产实施时间皆为2017年11月15日至2018年3月15日。

策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季符合我们前期预期，将降低后期电解铝产量，提高电解铝成本，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧以及库存持续走高或施压铝价，但近期快速走高的成本也同样制约铝价下跌空间，16000元/吨附近或有强支撑，目前现货交易开始有所回暖，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。