东吴期货:宏观与基本面共振,铝价承压下挫

东吴期货2023-05-25 09:05:51

铜。需求忧虑,铜价走弱。周三伦铜收跌2.35%,沪铜主力日盘收跌1.30%,夜盘收跌1.50%。宏观面,美国债务上限临近,谈判进度依然缓慢,国内化债压力大,市场担忧情绪蔓延。基本面,进口货源流入持续打压现货升水,预计6月非洲铜将逐步进入国内,需求维持弱复苏格局,或难有超预期表现。海外方面,LME0-3贴水扩大至历史低位,且仍在持续交仓,注销仓单占比保持在极低水平,或暗示海外消费已然走弱,现货收益下滑,此外高利率环境下高融资成本也使得注册意愿显著抬升,隐性库存逐步显性化,大贴水同样抑制铜价。总体上,消费预期持续恶化,铜价承压运行,需警惕市场情绪反复。

铝。宏观与基本面共振,铝价承压下挫。周三伦铝收跌0.63%,沪铝主力日盘收跌2.64%,夜盘收跌0.87%。供应端,西南进入汛期,降水环比持续改善,市场对6月后复产预期较为乐观,可能达百万吨量级。4月俄铝进口量保持在高位,较去年同期增长近两倍。消费端,初端开工总体出现下滑,建筑以及汽车订单反馈不佳,需求预期持续恶化。成本端,目前综合成本已经下滑至16300附近,对铝价形成拖累,氧化铝以及煤价仍有下行压力。短期利空因素较多,策略上维持逢高沽空思路,但云南复产仍需时间,预计库存仍将延续去化,适当关注跨期正套。

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