上一交易日SMM铝现货价报18450元/吨,相较前值上涨10元/吨。期货方面,昨日铝价早盘震荡走弱,夜盘小幅抬升。海外宏观方面,美联储会后讲话鸽派程度超市场预期,市场对明年降息预期再度强化,美元向下驱动强化。国内方面,本周中央经济会议仍强调“以进促稳、先立后破”,政策信号仍较为积极。供给方面,目前云南地区第一轮减产已基本完成,虽然暂无第二轮减产的通知,但未来不排除受降雨量影响将出现再度减产。云南枯水季较长,影响时间或将持续至明年上半年。需求方面,在刺激政策的推动下,传统需求存改善预期,叠加新能源相关需求维持乐观,铝下游存潜在利多。库存方面,目前已经处于历史较低水平,且近期仍在持续向下。综合来看,整体需求较为平淡,但并无向下驱动,而美元趋势向下,且目前减产预期仍在持续,叠加长期产能天花板的约束,低库存沪铝下方支撑明确。