铜

逻辑分析今日沪铜主力下跌1.05%。宏观上，继穆迪后惠誉也或将下调美国银行业评级，美银行业信用风险上升；碧桂园票息未按时支付提升国内商业地产风险，国内经济数据不及预期，市场风险偏好有所下降，压制铜价。供应上，海外铜矿处于增产周期，矿山成本处于高位对铜价仍有一定支撑；冶炼端来看，国内精铜冶炼节奏或加快。进口方面，需继续关注非洲非标铜的进口情况。需求上，国内终端需求弱恢复。库存上，国内外交易所显性库存上升，有累积倾向。整体而言，铜基本面情况转弱，宏观预期反复，预计本周铜价高位偏弱震荡。

操作建议波段操作

铝

逻辑分析今日沪铝主力上涨0.49%。供应上，海外供应端变化不大；云南大部分电解铝产能已完成复产，四川产能受大运会影响微有减产，整体供应释放压力增强。需求上，现阶段仍处于消费季节性淡季，需关注月底下游旺季前备货情况。库存上，前期快速去库的趋势拐点已至，但累库速度低于市场预期，预计后续累库压力将进一步提升。整体而言，现阶段国内电解铝基本面情况较为健康，但未来供需存在一定走弱迹象，累库压力或将逐步体现，建议逢高沽空。

操作建议逢高沽空

锌

逻辑分析今日沪锌主力下跌2.26%。供应上，矿端趋于宽松；冶炼端，国内冶炼厂3季度或迎来集中检修，但现阶段供应压力仍较强。需求上，国内经济数据不及预期，刺激政策能否传导至终端需求还有待验证。库存上，周度交易所库存有所累积，但累积压力低于往期。整体而言，目前国内供需双弱，消费端存有改善预期，短期基本面未存明显改善信号，短期建议谨慎观望。

操作建议谨慎观望

镍

逻辑分析今日沪镍主力下跌0.87%。供应上，镍供应释放预期较强，但现阶段精炼镍结构性矛盾仍存，供给过剩格局还未明显显现。预计今年年底精炼镍产量将集中释放，短期放量有限。需求上，不锈钢排产增加，受“金九银十”旺季预期影响，交投情绪较为活跃；新能源领域对镍需求有所恢复。库存上，现阶段全球精炼镍显性库存低位矛盾点仍存。后续需继续关注外部情绪变化和库存边际变化情况，现阶段市场对库存拐点出现的预期增强，建议逢高沽空。

操作建议逢高沽空