策略摘要

铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。

氧化铝：近期氧化铝市场随着现货价格的抬升，市场成交活跃度或有所下滑，当前价位建议观望为主。

核心观点

■ 市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水38.7美元/吨。SMMA00铝价录得19160元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降50元/吨至80元/吨，SMM中原铝价录得18940元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降100元/吨至-140元/吨，SMM佛山铝价录得18990元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-85元/吨。

铝期货方面：8月31日沪铝主力合约开于18840元/吨，收于18980元/吨，较前一交易日涨260元/吨，全天交易日成交263258手，较前一交易日增加84220手，全天交易日持仓288549手，较前一交易日增加14157手。日内价格偏强震荡，最高价达到19035元/吨，最低价达到18830元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18975元/吨，收于18985元/吨，较昨日午后涨5元/吨，夜间价格维持震荡。

铝锭库存延续低位，近期市场铝锭现货量仍偏少，随着传统消费旺季的到来，叠加国内政策的逐步落地，市场情绪回暖，关注下游需求实际恢复情况。供应方面，云南地区电解铝复产基本已经完成，国内运行产能接近4270万吨，电解铝产量将逐步释放。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月31日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.3万吨，较上周减少0.1万吨。截止8月31日，LME铝库存较前一交易日减少1625吨至515750吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2915元/吨，较前一交易日上涨3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：8月31日氧化铝主力合约开于2981元/吨，收于2981元/吨，较前一交易日涨10元/吨，全天交易日成交62592手，较前一交易日增加11240手，全天交易日持仓52081手，较前一交易日减少5212手，日内价格偏强震荡，最高价达到2997元/吨，最低价达到2965元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2980元/吨，收于2978元/吨，较昨日午后收盘跌3元 /吨，夜间价格震荡为主。

氧化铝价格维持高位。供应方面，近期内蒙古某氧化铝企业计划重启，涉及产能约50万吨左右。山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存。需求方面，随着云南电解铝复产进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。

■ 策略

单边：铝：谨慎偏多 氧化铝：中性。

■ 风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。