核心观点：铝锭社会库存继续去化，需求平淡华东贴水走扩

主要逻辑：

（1）海外等待今日晚间公布美国11月非农就业数据。2Y美债收益率回落0.4bp至4.593%，10Y美债收益率反弹3.5bp至4.149%，美元指数回落0.51%至103.65。

（2）据海关总署，以美元计价，11月我国出口同比增长0.5%，好于预期-1.1%，前值-6.4%，为2023年4月以来增速首次转正。11月我国进口同比下降0.6%，预期3%，前值3%。

（3）据SMM，2023年11月份(30天)国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增长4.6%。国内电解铝日均产量环比下滑1185吨至11.63万吨/天。国内电解铝运行产能4189万吨。预计12月运行产能持稳运行为主。

（4）据SMM，12月7日铝锭社会库存56万吨，环比4日下降2.9万吨，环比上周下降3.8万吨。铝棒社会库存8.56万吨，环比4日下降0.86万吨，环比上周下降0.78万吨。

（5）12月7日，LME铝库存44.25万吨，环比减少500吨，LME0-3铝贴水39.33美元/吨。铝期货仓单3.95万吨，日环比减少75吨。

（6）12月7日，华东地区下游接货谨慎，现货贴水20元/吨，环比-10。中原地区下游接货意愿有所下降，对12合约报升水90元/吨，环比-30。华南铝锭升水95元/吨，环比-25。

（7）LME铝跌0.47%报2131.0美元/吨。昨日沪铝01合约下跌0.24%收于18435元/吨，夜盘下跌0.6%收于18325元/吨。从基本面来看，受云南减产影响，11月国内运行产能4189万吨，预计12月产能持稳稳住。国内周内继续去库2.9万吨，流通货源边际转紧，但下游需求表现较为平淡，华东现货贴水走扩10元/吨，且当前进口窗口阶段性打开，市场担忧进口铝锭将对库存去化产生冲击。铝的供需仍然呈现双弱格局，叠加国内外宏观预期走弱，铝价继续承压运行，建议观望。

市场研判：建议观望。