核心观点：美国11月CPI符合预期，需求平淡华东贴水走扩

主要逻辑：

（1）美国11月CPI同比增长3.1%，符合预期，前值3.2%；11月核心CPI同比增长4%，符合预期，前值4%。2Y美债收益率回升1bp至4.729%，10Y美债收益率略微回落3.9bp至4.202%，美元指数下跌0.26%至103.81。

（2）中央经济工作会议召开，为明年经济政策定调。积极的财政政策要适度加力、提质增效；稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。要增强宏观政策取向一致性。

（3）12月12日，LME铝库存45.02万吨，环比减少2150吨，LME0-3铝贴水47美元/吨。铝期货仓单3.69万吨，日环比增加583吨。

（4）12月12日，华东地区需求仍然不佳，现货贴水50元/吨，环比-20。中原地区下游接货意愿有所下降，报升水70元/吨，环比-20。华南铝锭升水105元/吨，环比 15。

（5）LME铝持平报2124.0美元/吨。昨日沪铝01合约反弹0.27%收于18430元/吨，夜盘微跌0.14%收于18405元/吨。基本面维持供需双弱格局，LME0-3贴水走扩至47美元/吨；国内电解铝运行产能降至4189万吨，云南减产对到货的影响有所体现，而进口端利润走扩令进口窗口再度打开，需要关注进口货源扰动；需求端受消费淡季影响，华东现货贴水继续走扩至50元/吨。美国11月CPI表现符合预期，关注周四凌晨议息会议决议的指引，建议观望。

市场研判：建议观望。