国际有色金属价格集体承压 三大不确定性影响未来走势

近期，国际市场有色金属价格集体承压。如何看待国际市场有色金属价格变化？我国的应对策略有哪些？中国经济时报记者采访了中国宏观经济研究院市场与价格研究所虚拟商品市场研究室主任刘志成。

　　四方面因素使国际有色金属价格回调

　　中国经济时报：近期，国际市场有色金属价格大幅下跌。在您看来，其影响因素有哪些？

　　刘志成：近期国际市场有色金属价格下跌主要受到四个方面因素的影响。

　　一是虚拟商品价格运行本身具有周期性，涨多了有回调的需要。在前期累计较大涨幅后，主要有色金属价格都处于历史性高位。高价格对供给与需求都具有的调节作用，在价格机制与供求机制的共同作用下，有色金属价格本身具有回调的动力。

　　二是美联储货币政策转向，对包括有色金属在内的虚拟商品价格形成压制。由于美国通胀率持续上行至四十年来高位，美联储加快了货币政策收紧步伐，3月开启加息进程，5月明确缩表方案，6月一次性加息75个基点，后续仍存在激进加息的可能。欧洲大银行也出现了货币政策转向。作为主要虚拟商品，有色金属本身具有较强的资金属性，大部分国家流动性收紧，市场投机情绪有所降温，美联储加息缩表也推动了美元升值，从而带动有色金属价格下跌。

　　三是大部分国家经济衰退预期升温，有色金属需求恐将转弱。近期，市场对大部分国家经济衰退的担忧在加剧。美国财政部前部长萨默斯、纽约联储前主席杜德利等人纷纷指出美国经济衰退已难避免。6月，美国和欧元区Markit制造业PMI大幅下行，分别创23个月和16个月新低。由于有色金属是典型的周期性商品，衰退预期升温意味着市场需求可能持续转弱，从而带动其价格下行。

　　四是地缘政治冲击波渐渐被市场消化。年初爆发的乌克兰危机带动大部分国家主要虚拟商品价格上涨，有色金属也在高位继续上涨。事实证明受乌克兰危机影响较大的是能源和粮食市场。随着地缘政治风险的影响逐渐被市场消化，有色金属价格也出现了较大幅度回调。

　　三大不确定性影响国际有色金属售价趋势

　　中国经济时报：您如何看待国际市场有色金属价格未来的变化趋势？

　　刘志成：未来，国际市场有色金属价格的走势存在较大的不确定性，这种不确定性主要来自三个方面。

　　一是大部分国家经济衰退的不确定性。尽管市场普遍担忧大部分国家经济陷入衰退，但衰退是否会成为现实是不确定的。如果欧美国家能够在不引发衰退的情况下成功治理通胀，那么有色金属的需求仍将维持稳定，有温和增长的可能，将对其价格形成支撑。如果经济衰退成为现实，那么其价格还有下行空间。

　　二是美联储及其他主要大银行货币政策的不确定性。目前，美联储释放的紧缩信号是比较强烈的，但如果紧缩政策引发了明显的经济衰退，不排除其再次转向宽松的可能性。这种流动性方面的不确定性，也是影响有色金属售价趋势的关键变量。

　　三是疫情的不确定性。海外不时出现新的****变种，欧美疫情间歇性出现反复，近期有部分国家恢复强制口罩令。疫情的这种不确定性，一方面会制约经济复苏，另一方面可能影响有色金属供应链，从而加剧售价趋势的不确定性。

　　目前，主要有色金属品种价格从年内高位已经出现了较大幅度的回撤，LME锡货物价格从年内高点已下跌约50%，不少品种价格跌到了去年同期的水平或者是去年年初的水平，未来一段时期可能维持振荡走势。如果出现货币政策收紧叠加大部分国家经济衰退的情形，不排除进一步下跌的可能。

　　我国须保持产业链供应链稳定

　　中国经济时报：面对国际市场上有色金属价格的变化，您对我国的应对策略有哪些建议？

　　刘志成：面对国际市场上有色金属价格大起大落的情况，建议我国要以保持产业链供应链稳定为主要目标，重点是在保障产品稳定供应的同时，有效协调上下游利益，使上游企业保持合理利润的同时有效降低下游企业成本，为经济持续回稳向好奠定基础。

　　一是在价格下行期间，要持续维护好资源勘探开发和冶炼环节的生产积极性，保障市场有效供应。

　　二是要保持商贸物流畅通，有效规避流通环节的风险。既要避免在价格反弹时出现囤货惜售的情况，又要避免价格下行期间的资金链断裂、违约毁约风险。

　　三是充分发挥储备在稳定市场方面的关键作用，在市场供应紧张时适时释放储备，在价格处于低位时适当扩大储备。