铝：短期深陷钟摆式震荡

本周，受大部分国家大银行会议即将召开的影响，多头逃窜导致伦铝下跌，沪铝也受影响震荡下行，现货价格也随之下行，本周四与上周四沪铝主力结算价跌幅在290元/吨，长江现货跌幅在200元/吨左右。本月25日即将召开的大部分国家大银行会议关于美国加息问题将一定程度影响铝价，另外，全部油价伊朗与沙特的微妙关系也另投入资金者出现分歧，多数认为伊朗难与沙特结成有力的减产同盟，油价或将重现下跌趋势。

    本周现货下跌为主，华东市场实际成交价周初均价为主，之后逐渐小幅增加，市场货源偏紧，加之粤沪价差本周几乎不再，各持货商挺价惜售，下游积较接货，市场较为活跃；华南到货充足，但市场流通货源较少，贸易商出货积较性略差，挺价惜售，对后市需求预期向好，对金九”行情的到来带有观望；山东市场需求有所恢复，铝棒的需求增加，贴水幅度有所缩减，市场行情有所回暖；河南市场近期鲜有到货，加之环保检查告一段落，部分下游加工厂小规模开工，市场货源显紧，贴水幅度收窄为70元/吨左右。

    库存：

    现货库存方面，本周五地现货库存28.4万吨，较上周增加1.7万吨，8月25日上海库存10.3万吨，较上周增加0.3万吨；无锡库存6.3万吨，较上周减少0.2万吨；杭州库存0.8万吨，较上周减少0.8万吨；南海库存9.9万吨，较上周增加2.6万吨；巩义库存1.1万吨，较上周减少0.2万吨。五地库存继续回升，其中南海库存上升主要是山东发往华南地区的产品突增所致，也导致本周四华南与华东同价，巩义库存下降的主因则是到货较少。

    供应：

    本周中国电解铝产能增加，信发集团在山东信源铝业扩建的二期本周开始实现通电，开工产能比上周增加。减产方面，山东兖矿科澳铝业于下月或将继续减产直至停产，目前运行产能为4.5万吨，本周再无其它减产。复产方面，本周贵州六盘水双元铝业复产至6万吨，继续复产中，预期10月份完成复产；贵州伟明铝业目前已经通电5万吨，继续复产中；四川阿坝铝厂本周依旧是17.5万吨，预期9月能复产完成；云南曲靖铝业目前复产至15.5万吨，资金缺乏导致复产缓慢；山西兆丰铝业已经复产至21万吨，继续复产中；遵义玉隆铝业复产至5万吨，决定9月份继续复产，各项筹备正在进行；云冶集团旗下115万吨产能已经接近复产完成，仅剩下2万吨待复产，预期9月份一体达产；中铝连城分公司已经复产至42万吨，仍在大修电解槽，达产时间预期到10月份；青铜峡宁东公司复产暂时中止，拟再复产4万吨达到预期的48万吨便停止复产，不能满产；太原东铝因山西大雨影响，电力调试进度受到影响，导致复产进度放缓，9月份通电；铜川铝业依旧暂停复产；广西百色银海铝业15万吨拟10月份通电复产，广西信发铝电5万吨复产的筹备工作接近尾声，9月份通电复产；四川启明星铝业有限责任公司6.25万吨原计划8月份复产但因故推迟到9月。新产能投产方面：魏桥集团已经投产至612万吨，另有新形成的6万吨产能将随即投产，且新的产能即将出现，2016年魏桥将会长期保持新产能投产状态；百矿铝业投产至27万吨并继续投产，9月上旬将全部完成，山东信源铝业二段36.8万吨各项投产准备基本完成，9月初即可投产；广西苏源投入资金已经通电0.7万吨，但受资金影响，投产进度将会较慢；待投产的新产能有新疆嘉润30万吨仍未有明确的投产时间表、内蒙古锦联20万吨因内蒙古环保督查关停部分自备电厂而推迟启动、登高铝业10万吨10月份启动。

    至8月25日，2016年中国电解铝累计减产75.9万吨，新产能已投产181.7万吨，新产能待投产123.77万吨，在建且年内可实现投产产能约188.47万吨；固有产能已复产113万吨，较明确的待复产约140.75万吨。至8月25日，中国电解铝产能4029.17万吨，开工3278.05万吨，开工率81.36%。

    百川资讯统计：7月份中国原铝产量为273.24万吨，日化产量为8.814万吨，高于6月份的日产8.807万吨。预期8月产量可达276万吨，日化产量8.90万吨，供应持续增加。

 　 需求：

    地产：7月份房地产投入资金同比上升1.4%，增速低于6月份时的3%；7月份新开工面积同比增速也从6月份时较高的5%上涨至8.1%。地产数据表现尚可，但对铝的消费支持将会在2017年有所表现。

    汽车：7月，汽车生产195.96万辆，环比下降4.38%，同比增长28.90%；销售185.19万辆，环比下降10.59%，同比增长23.03%。其中：乘用车生产171.85万辆，环比下降3.03%，同比增长31.83%；销售160.45万辆，环比下降10.06%，同比增长26.26%。商用车生产24.11万辆，环比下降13%，同比增长11.28%；销售24.74万辆，环比下降13.90%，同比增长5.52%。7月汽车数据总体表现为环比下降，庞大的汽车库存数据是主因。

    出口方面：海关总署7月13日公布，中国未锻造的铝及铝材7月出口39万吨，高于6月的38万吨，1-7月份未锻轧铝出口总量为267万吨，累计同比减少6.9%。出口数据相对较差。 

    成本：

    本周，氧化铝持续上涨，南北成交均在1800元/吨上方，另外，受环保督察的影响，蒙东等地区小型自备电厂、自备炭素厂的开工率呈现下降趋势，小的自备电厂由于脱硫脱销问题关停，自备阳较厂也部分关停，蒙东等地区电解铝成本均呈现上升趋势，预期8月份中国电解铝加权平均用电价格将回升至0.26元/千瓦时上方；另外，由于山西地区集装箱紧张，导致汽运费用也小幅上涨。总体上说，电解铝生产成本呈现上升趋势。

 　 价格预测：

    美联储加息存在预期，但百川资讯认为9月份加息的可能性不大，利好铝价；生产企业宁可多生产铝棒贴水销售，也不多产铝锭的策略对维护货物价格非常有利，取得了不错的成效，铝锭的相对缺少未来一段时间将成为常态；9月中旬随着G20峰会结束，下游需求将会增加；短期内，铝价仍将表现坚挺，预期短期内沪铝仍在12200-12600元/吨区间呈钟摆式震荡。