挂牌交易有望成行 蠢蠢欲动的氧化铝 转载

【铝市春秋】氧化铝预评；目前尽管春节长假已经过去，电解铝企业原料氧化铝库存持续下降，但氧化铝市场交易仍清淡。受云南电力短缺影响，电解铝减产事实将会给国产氧化铝施加较大的需求过剩压力。从12月海关进出口数据看，2022年12月中国铝土矿进口1015万吨 同比增加17%。2022年1-12月铝土矿进口总量12547万吨，同比增加17%。2022年12月中国进口氧化铝约为12.42万吨，同比下降51.34%。从进口国家上来看，中国氧化铝进口主要供应国为澳大利亚和印度尼西亚，占比高达51.53%和23.97%。从出口国家上来看，中国氧化铝主要出口至俄罗斯，占比高至90.29%；从出口收发货地来看，出口较多省份为海南省和福建省，分别占比52.61%和37.49%，这表明俄罗斯的铝原料氧化铝并不受欧美制裁影响。综合而言，近期国产铝矾土仍保持供应偏紧局面，而进口矿价格整体仍在高位徘徊，海运费呈现下降趋势。对煤电铝影响较大的动力煤因需求不佳，价格持续下跌，扩大了上游煤电铝盈利空间，相应增加了氧化铝下调机会。目前5500动力煤已经跌破1000元/吨整数关口，一旦有效击穿1000元/吨整数关口，煤电铝成本松动既成事实，煤电铝价格将会呈现继续下跌局面。而氧化铝长单议价能力将增强，特别是国内氧化铝即将挂牌，氧化铝销售将不再单一受制于电解铝企业。

    【铝市春秋】认为，受国产电解铝持续减产影响，国产氧化铝价格维持高位徘徊的局面将会被打破，尤其是在大部分国家加息周期的背景下，今年氧化铝价格运行趋势仍为震荡下跌。尽管三网报价有主观倾向氧化铝行业的可能，但在大宏观环境影响下，价格下跌不会改变。不过，我们需要注意的是今年国内氧化铝在上海货物交易单位可能要挂牌交易，这将活跃氧化铝的价格询价。总之，近些年中国经济遇到的困难，原因之一是企业家对经济没有信心，长期投资增加较少，而其背后的原因在于法治不健全，合同不能得到执行、产权得不到保护，无法激励长期投资，这必然无法改变经济内在动力。中国上游氧化铝供应商一般议价能力较低，但在上海货物交易单位氧化铝挂牌交易后，议价能力的大幅提高，势必影响未来氧化铝价格，特别是随着氧化铝产业资金的介入，国产氧化铝价格振荡加剧不可避免。而更多的套利资金加入将推动一向死气沉沉的国产氧化铝宽幅震荡，预期1季度国产氧化铝价格趋势仍为震荡下跌。