4月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

财信期货：铝早评0420

01/基本面分析

中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约5300亿元。周一发布的官方数据显示，中国3月原铝（电解铝）产量较去年同期增加1.8%，触及去年5月以来最高，因得到产出复苏以及利润丰厚的支撑。中国是全球最大的原铝生产国。国家统计局发布报告显示，中国3月原铝（电解铝）产量为330万吨，高于2021年3月的327.6万吨。

02/现货报价分析

今日上海现货铝锭报价22010-22050元/吨，均价22030元/吨，较上交易日上涨230元/吨，对2204合约报贴70~贴30元/吨。今早沪铝继续走升，截至午间收盘，主力合约涨195元/吨，涨幅0.89%。持货商今早跟盘报升贴水，对05合约报贴50元/吨上下，铝锭现货均价跟盘上涨，华东市场持货商对网价报均价-30~-20元/吨上下听闻成交，华南市场持货商对网价报均价-20~-30元/吨上下听闻成交。今日大户收货积极性一般，华东市场收货价在22030元/吨上下。整体来看，铝锭现货市场成交表现平平。

03/综合分析

周二沪铝震荡运行收阳线，多空离场观望为主。受近疫情反弹等拖累铝价连续下跌后反弹。近期俄乌战争拖延扩大影响，商品市场交投活跃波幅较大，市场交易氛围较浓。长期基本面看欧洲战争和疫情导致库存较低，国内经济面仍平稳近期宏观上降低准备金等刺激国内市场需求，国内铝价呈现高位运行。从盘面看，技术指标呈现中性排列，布林通道开口扩大，RSI值在50附近，建议投资者关注上方中期均线22000整数附近压力位，参与震荡交易为主。（财信期货）

弘业期货：金属早评0420

有色：

俄乌仍在激烈交火，美国可能很快对俄开展新一轮制裁。美联储部分官员发表鹰派观点。美国3月新屋开工总数为2006年6月以来新高。市场预期今日央行调降LPR贷款利率（将于今日9:15公布），隔夜外资大量出逃导致离岸人民币暴跌。美元上涨再创新高，有色金属全线下跌。

昨日伦铜大幅高开，日内冲高回落，夜盘大幅下跌转跌，今日略微低开于10318美元。沪铜夜盘低开低走下跌收中阴，收于74580.沪铜成交稳定持仓下降，市场情绪偏向观望。上海疫情逐步趋于稳定，市场预期开始向好，整体市场情绪偏强，预期4月铜价大概率延续震荡上行走势，5月可能转弱。沪铜上方压力78000，下方支撑72000。今日国际铜较沪铜升水明显下降至905点，隔夜人民币大跌支撑，内盘明显强于外盘。

隔夜动力煤下跌，伦铝冲高回落转跌收中阴，今日小幅高开于3258美元。沪铝夜盘低开，震荡收十字星，收于21825.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向观望。俄乌武装冲突似乎趋于激烈，市场不确定性较高。沪铝短线延续震荡，中期关注上海疫情，疫情过后基本面偏好。上方压力24000，下方支撑20000。

隔夜伦锌小幅高开后偏强震荡收小十字阳线。沪锌晚间继续偏强收小阳线。近期伦锌库存大幅迅速减少，注销仓单比例大幅抬升，供应短缺忧虑下，锌价成本逻辑支撑较强。22年锌矿长单加工费从21年159美元提升至230美元/干吨，长期来看海外锌矿供应逐渐恢复中。国内3月产量同比增幅不及预期，国内供应继续偏紧。国内疫情管控导致物流交通运输困难，且锌价高位下，锌下游终端企业对高价接受度受限，国内库存持续累积。短期供应端支撑仍较强，但需求无起色下，锌价震荡偏强，但不宜追高。

隔夜伦锌前一日收盘价附近大幅震荡收长十字星。沪铅晚间弱势回落收小阴线。疫情影响下，电解铅开工周度小幅增加，产量继续维持高位。再由于疫情导致物流运输仍未完全恢复，原料供应不畅下，再生增供应继续受限。下游蓄电池也进入淡季阶段，且疫情影响下，蓄电池需求继续低迷态势。短期再生铅供应受限下，铅价或有震荡反复，但高度不宜太乐观。中期国内供需面过剩有望加剧，沪铅弱势下跌格局或延续。

·贵金属：

COMEX黄金期货收跌1.72%报1952.2美元/盎司，创一周多新低；COMEX白银期货收跌3.24%报25.385美元/盎司。美元指数达到两年多以来的最高水平令金价承压。美国圣路易斯联储主席布拉德再次发表鹰派言论，认为美联储今年需要迅速采取行动，多次加息50个基点，将利率提高到3.5%左右，不应排除加息75个基点的可能性。美联储埃文斯表示，支持美联储今年内加息225个基点。美联储一次加息幅度超过50个基点没有任何必要。对今年的加息路径感到满意，包括两次加息50个基点，预计年底前利率将升至2.25%-2.5%。（弘业期货）

五矿期货：金属早评0420

五矿期货视点：

铜：美债收益率走高，原油下挫，大宗商品冲高回落，昨日伦铜收跌0.08%至10323美元/吨，沪铜主力收至74580元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8150至118825吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单比例微降，Cash/3M贴水23美元/吨。国内方面，进口铜流入预期下现货紧张有所缓解，上海地区现货升水下调至335元/吨。进出口方面，昨日国内现货进口亏损400元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差扩至2330元/吨，废铜替代优势尚可，但供需延续偏紧。价格层面，国家相关部门再提保供稳价，商品市场炒作氛围降温，而由于地缘冲突缓和迹象不明显、国内疫情防控导致供应相对吃紧，铜价支撑仍强。今日沪铜主力运行区间参考：73800-75000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收21920元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.53%。SMM现货A00铝报22010-22050元/吨，均价22030元/吨。沪铝注册仓单下跌1740吨，现为189493吨；LME库存下降4350吨，现为603650吨。2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。国内电解铝库存再次走弱，带动铝价走强，短期内预计震荡行情将延续。参考运行区间：21500-22000。

锌：国内库存维持相对高位，精炼锌市场海外紧张国内宽松出口不畅，短期价格延续偏强，国内库消比偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

镍：周二，LME镍库存减66吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，疫情缓解和复产消息驱动下，伦镍三月期货合约涨1.7%，沪镍主力合约价格涨3.3%，持仓量持续减少。国内基本面方面，周二现货价格报237000～249500元/吨，俄镍现货对05合约升水3500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需仍将恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，疫情反复继续影响仍供需，现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收339010元/吨,上涨1.11%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少230吨，现为2708吨；LME库存上涨50吨，现为2715吨。长江有色锡1#的平均价为346750元/吨。上游云南40%锡精矿报收321750元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡高位震荡走势延续，参考运行区间325000-345000。（五矿期货）